近期海外扰动频发，本周外盘大幅注销仓单及海外冶炼减停产消息传闻推动锌价走强表现。

　　周度指标变化，国产锌精矿加工费3250（+100）元/金属吨，进口矿加工费35（+10）美元/干吨，港口锌精矿库存27.1（+0.8）万吨，冶炼利润水平-500元/吨（不含副产品），下游各板块镀锌开工59.2%（-0.3pct），压铸57.6%（+3.4pct），氧化锌60.4%（+2.7pct），国内社会库存13.6（+0.2）万吨，LME库存15.95（-0.07）万吨。

　　基本面上，远期锌矿供应过剩逻辑维持不变，短期仍未完全兑现在锭端上，当前国内库存水平相对历史处于偏低水位。加工费回调之势已然确定，随着利润空间逐步修复，国内炼厂进一步提产的预期加强。近期扰动主要在海外方面，本周Nyrstar宣称旗下澳洲Hobart炼厂将于四月起减产25%，其体量仅为5千吨/月，但考虑到当前BM谈判预期偏低，后续在矿冶博弈之下仍有减产范围扩大的担忧。消费方面，本周下游开工仍在修复调整，其中镀锌端受北方环保限产影响部分开工，压铸和氧化锌开工受益订单需求表现较好，但企业库存有所消耗，当前锌价上行之下，企业原料备库意愿仍相对较低。后续来看，国内矿端供应修复显著，上方压力明显，但短期冶炼仍未大幅提产，矿松向锭松传递仍需等待验证，加上海外扰动频繁，外盘上涨托举内盘价格，预计锌价短期仍偏强震荡，BM谈判落地之前外强内弱格局将持续存在。

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